Դոլարի ուժը և սահմանները
Դոլարը շարունակում է մնալ համաշխարհային շուկայի տերը, գրում է The Economist-ը։
Ժամանակ առ ժամանակ առաջանում է այլընտրանքային պահուստային արժույթի պահանջարկ, և շուկան լցվում է դոլարի մոտալուտ անկման մասին կանխատեսումներով։ Մոտ երեք քառորդ դարի ընթացքում դոլարը գերիշխում է աշխարհում՝ առևտրի, ֆինանսների և կենտրոնական բանկի պահուստային պորտֆելներում սև օրվա օրվա համար: Այնուամենայնիվ, բարձր գնաճի, աշխարհաքաղաքական ցնցումների և Ռուսաստանի նման երկրների դեմ ԱՄՆ-ի և նրա դաշնակիցների կողմից պատժամիջոցների պատճառով դոլարին կասկածողները կրկին ձայն բարձրացրին։
Հաճախ այդ դրվագները սնվում են համաշխարհային այս կամ այն առաջնորդի զայրացած հարձակումներով դոլարի նկատմամբ։ 1965 թվականին Վալերի Ժիսկար դ’Էստենը՝ այն ժամանակ Ֆրանսիայի ֆինանսների նախարարը, դժգոհեց «չափազանց մեծ արտոնությունից», որը դոլարը տալիս էր Ամերիկային։ Այս անգամ այս դերում հանդես եկավ Բրազիլիայի նախագահ Լուիս Ինասիո Լուլա դա Սիլվան։ Վերջերս Չինաստան կատարած այցի ժամանակ նա հորդորեց զարգացող շուկաներին առևտուր անել սեփական արժույթներով: Միևնույն ժամանակ, մյուս կասկածողներին մտածելու տեղիք է տվել ոսկու բարձր գինը և դոլարի մասնաբաժնի նվազումը համաշխարհային պահուստներում, ինչպես նաև ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենի վերջին հայտարարությունն այն մասին, որ պատժամիջոցները կարող են ժամանակի ընթացքում «խարխլել դոլարի գերիշխանությունը»:
Սակայն կասկածողների մտավախությունները հեռու են իրականությունից։ Համաշխարհային տնտեսության վրա դոլարի ամենազոր ձգողականությունը չի թուլացել, թեև Ամերիկան վերջերս իրական խոչընդոտներ է հայտնաբերել՝ խանգարող իր արժույթի գերազանցության օգտագործմանը ամբողջ ուժով։
Դոլարն արդեն ի սկզբանե ունի հսկայական առավելություն: Համաշխարհային առևտրի մեկ երրորդից կեսը վճարվում է դոլարով, և այդ մասնաբաժինը մնում է համեմատաբար կայուն նույնիսկ երկարաժամկետ հեռանկարում։ Դոլարին բաժին է ընկնում արտարժույթային գործարքների գրեթե 90%-ը։ Դոլարի իրացվելիությունն այնպիսին է, որ եթե ցանկանում եք եվրոն փոխանակել շվեյցարական ֆրանկով, դոլարով անելը կարող է նույնիսկ ավելի էժան լինել, քան ուղղակի: Արտաքին պարտքի մոտ կեսը դոլարով է։ Եվ չնայած կենտրոնական բանկերի պահուստներում դոլարի մասնաբաժինը երկարաժամկետ կտրվածքով իսկապես նվազել է, այն դեռ կազմում է մոտ 60%: Ոչինչ չի կանխատեսում կարդինալ փոփոխություն, բացառությամբ, հնարավոր է, կենտրոնական բանկերի պորտֆելների մեխանիկական վերագնահատումը՝ հաշվի առնելով փոխարժեքի տատանումները և ավելի բարձր տոկոսադրույքները Ամերիկայում։
Այլ արժույթները չեն համընկնում դոլարի հետ․ ո՛չ էկոհամակարգի մեծության, ո՛չ ընդհանուր գրավչության, ո՛չ էլ հասանելի ապահով ակտիվների ֆոնդի առումով դոլարային ներդրողների համար: Եվրոգոտին փխրուն է, և դրա սուվերեն պարտքի շուկան բաժանված է անդամ երկրների միջև: Չինաստանը չի կարողանում բավարարել անվտանգ ակտիվների համաշխարհային պահանջարկը, քանի որ Պեկինը խստորեն վերահսկում է կապիտալի հոսքերը և կուտակում ընթացիկ հաշվի ավելցուկներ (այսինքն՝ կուտակելով ֆինանսական պահանջներ մնացած աշխարհի նկատմամբ և ոչ հակառակը): Ի վերջո, դոլարը, որպես գերիշխող արժույթ, ամրապնդվում է կուտակային էֆեկտով. մարդիկ ավելի պատրաստ են օգտագործել նույն արժույթը, ինչ մնացածը:
Այնուամենայնիվ, գնալով ավելի պարզ է դառնում, որ առանձին երկրներ կարող են շրջանցել գերիշխող համակարգը, եթե իսկապես ցանկանան: Պատժամիջոցները միայն վնաս են հասցրել Ռուսաստանի տնտեսությանը, բայց մասամբ ամբողջությամբ չի անդամահատել, մասամբ այն պատճառով, որ արտահանման 16%-ը վճարվում է յուանով, որի մասնաբաժինը գրեթե զրոյական էր մինչև ուկրաինական հակամարտության սկիզբը:
Թափ է հավաքում նաև Swift միջբանկային հաղորդագրությունների համակարգի չինական այլընտրանքը։ Չինաստանն գնալով ավելի է փոխում իր երկկողմ առևտուրը դեպի յուան, ինչը ավելի հեշտ է, քան այլ երկրների միջև առևտրային հոսքերում դոլարը փոխարինելը: Ավելին, աշխարհով մեկ փող տեղափոխելը առանց ամերիկյան մասնակցության ավելի կհեշտացնեն թվային վճարումների նոր տեխնոլոգիաները և կենտրոնական բանկերի թվային արժույթները:
Ուժերի հարաբերակցությունը
Ի վերջո, Ելենը ճիշտ է ասում, որ մղելը այլ երկրներին դոլարի օգնությամբ նոր ընկերներ ձեռք բերելու կամ հին ընկերներին պահելու լավագույն միջոցը չէ: Ամերիկան երկրորդական պատժամիջոցներ չի կիրառել Հնդկաստանի նման երկրների դեմ, որոնք առևտուր են անում Ռուսաստանի հետ, կարծես ոչինչ չի եղել, հենց այն պատճառով, որ վախենում է դժգոհության ալիքից: Չնայած բազմաբևեռ արժույթային համակարգի անցումը ոչ մի կերպ անխուսափելի չէ՝ այն ի վերջո հնարավոր է մինչև դարի վերջը, երբ համաշխարհային տնտեսության մեջ Ամերիկայի մասնաբաժինը կնվազի։ Նման համակարգն իր էությամբ ավելի քիչ կայուն կլինի, քան դոլարի վրա հիմնված համակարգը, հետևաբար, Ամերիկայի կամ մնացած աշխարհի համար ձեռնտու չէ արագացնել անցումը:
