Ինչո՞վ է պայմանավորված եվրոյի աճը

Եվրոն նախատեսվում է, որ կշարունակի ամրապնդվել ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ 2025 թվականին՝ պայմանավորված քաղաքական և տնտեսական գործոնների համակցությամբ։ Կենտրոնական բանկիրները և ռազմավարները ակնկալում են, որ եվրոն կամրապնդի իր դիրքը որպես կայուն այլընտրանքային համաշխարհային պահուստային ակտիվ, նույնիսկ եթե այն անմիջապես չգերազանցի դոլարին։ Այս մասին գրում է CNBC-ին։

Եվրոյի հզորացմանը նպաստող հիմնական գործոնները.

• ԱՄՆ քաղաքականության անորոշություն և դոլարի թուլացում.
  • Սակագներ. ԱՄՆ սակագնային բանակցությունների շուրջ շարունակվող անորոշությունը և դրանց տնտեսական ազդեցությունը դոլարի թուլացման զգալի գործոն են։ Վաշինգտոնի վաղ առևտրային գործարքների ցուցումները ենթադրում են, որ ԱՄՆ մուտք գործող ապրանքների վրա հարկերը, ընդհանուր առմամբ, ավելի բարձր կլինեն։ Հունաստանի կենտրոնական բանկի կառավարիչ Յաննիս Ստուրնարասը հայտարարել է, որ «տարիֆներ սահմանողները առաջինը կտուժեն», ընդգծելով ԱՄՆ-ի համար բացասական տնտեսական հետևանքները։ Ակնկալվում է, որ սակագները կնվազեցնեն ԱՄՆ ՀՆԱ-ի աճը 2025 թվականին և կբարձրացնեն սպառողական գները։
  • Հարձակումներ Դաշնային պահուստային համակարգի և հաստատությունների վրա. Դաշնային պահուստային համակարգի անկախությանը քաղաքական միջամտության և ԱՄՆ-ում օրենքի գերակայության ենթադրյալ թուլացման մտահոգությունները ստիպում են ներդրողներին վերաձևել և ճշգրտել իրենց պորտֆելները՝ հեռանալով դոլարային ակտիվներից, ինչպես նշել է Իռլանդիայի կենտրոնական բանկի ղեկավար Գաբրիել Մաքլուֆը։
  • Ֆիսկալ կայունություն. Վերջերս ընդունված ԱՄՆ-ի հարկային և ծախսային լայնածավալ օրինագիծը, թեև քաղաքական հաղթանակ է, սակայն ակնկալվում է, որ զգալիորեն կավելացնի դաշնային դեֆիցիտը՝ հնարավոր է, որ հետագա տագնապներ առաջացնելով ԱՄՆ պարտատերերի շրջանում, ովքեր արդեն իսկ զգուշանում են այս տարվա սակագների շուրջ տիրող շուկայական քաոսից։ Սա մտահոգություններ է առաջացնում Միացյալ Նահանգների երկարաժամկետ ֆիսկալ կայունության վերաբերյալ։
  • Ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտ. Deutsche Bank-ի ռազմավարները նշում են, որ օտարերկրացիներն այլևս բավարար դոլարային ակտիվներ չեն գնում՝ Ամերիկայի հսկայական ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը ֆինանսավորելու համար, ինչը նպաստում է դոլարի անկմանը։
• Եվրագոտու դիրքի ամրապնդում.
  • Ֆիսկալ խթան ԵՄ-ում. Եվրոպական միության ներսում ֆիսկալ խթանման ակնկալիքները, մասնավորապես՝ «NextGenerationEU» խթանման նախագծի շնորհիվ, խթանում են եվրոյի նկատմամբ պահանջարկը։ Այս նախագիծը ներառում է զգալի եվրո-անվանական փոխառություններ վերականգնման և ճկունության համար՝ հետագայում ամրապնդելով եվրոյի միջազգային դերը և իրացվելիությունը։
  • Կայուն այլընտրանք. Կենտրոնական բանկիրները եվրոն դիտարկում են որպես դոլարի աճող կայուն այլընտրանք, հատկապես դրան աջակցող քաղաքականության պայմաններում։ Եվրոյի համաշխարհային մասնաբաժինը արտարժույթի պահուստներում ավելի քան մեկ տասնամյակ մնացել է մոտավորապես մեկ հինգերորդի չափով, և Բանկային միության և Կապիտալի շուկաների միության ձևավորմանն ուղղված ջանքերն ուղղված են ներքին խոչընդոտների նվազեցմանը և միջազգային շուկաներում եվրոյի դերի մեծացմանը։
  • Դիվերսիֆիկացիա ԱՄՆ-ից. Համաշխարհային ներդրողներն ավելի ու ավելի են փնտրում լայն միջազգային դիվերսիֆիկացիա Միացյալ Նահանգներից, և եվրոգոտին շահում է պորտֆելի այս վերակազմավորումից։

Ընթացիկ միտումները և հեռանկարները.

• 

  Ո՞վ է ուզում պաշտպանել Եվրոպան

  2025 թվականի շահույթ. 2025 թվականին եվրոն դոլարի նկատմամբ աճել է մոտավորապես 14%-ով, չնայած ԵԿԲ-ի կողմից տոկոսադրույքների իջեցմանը և Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից դրանք կայուն պահելուն։

• Ակնկալվող տատանումներ. Թեև ընդհանուր միտումը նպաստում է եվրոյին, փոխարժեքները կշարունակեն տատանվել՝ կախված սակագների, դրամավարկային քաղաքականության որոշումների և աշխարհաքաղաքական զարգացումների վերաբերյալ թարմացումներից։
• Դոլարի փխրունություն. Այն փաստը, որ վերջին աշխարհաքաղաքական ռիսկերը և նավթի գների աճը միայն փոքր և ժամանակավոր խթան հաղորդեցին դոլարին, ընդգծում է դրա նորահայտ փխրունությունը, ըստ ING-ի FX ռազմավար Ֆրանչեսկո Պեսոլեի։

• Համաշխարհային գերակայության ճանապարհ. Թեև չի ակնկալվում, որ եվրոն հանկարծակի կփոխարինի դոլարին որպես համաշխարհային պահուստային ակտիվ, պաշտոնյաները, ինչպիսիք են ԵԿԲ նախագահ Քրիստին Լագարդը, կոչ են անում «գլոբալ եվրոյի» պահ, ընդգծելով Եվրոպայի համար անհրաժեշտությունը ամրապնդելու իր աշխարհաքաղաքական վստահությունը, տնտեսական ճկունությունը և իրավական ու ինստիտուցիոնալ ամբողջականությունը՝ եվրոյի ներուժը լիովին իրացնելու համար։ ԵՄ-ն նաև նպատակ ունի դառնալ կանաչ պարտատոմսերի ամենամեծ թողարկողը «NextGenerationEU» ծրագրի միջոցով, ինչը կարող է հետագայում ամրապնդել եվրոյի միջազգային դերը։