Կա՞ արդյոք կյանք դոլարից հետո

Հիմնական գաղափարը. ԱՄՆ նախագահ Դոնալդ Թրամփի ապակայունացնող արտաքին քաղաքականությունը (Վենեսուելայի նախագահի առևանգում, սպառնալիքներ Իրանին և Գրենլանդիային) և հարձակումները Դաշնային պահուստային համակարգի (FED) վրա կասկածի տակ են դնում հետպատերազմյան միջազգային կարգը, ներառյալ դոլարի գերիշխանությունը։ Հոդվածը վերլուծում է միջազգային մոնետար համակարգի կայունությունը և այլընտրանքների (հատկապես չինական յուանի) հեռանկարները։

Հոդվածի առանցքային կետերը

1. Դոլարի «անհամաչափ առավելությունը» (Exorbitant Privilege)

Համակարգի կայունությունը պահպանվել է՝ չնայած հիմնարար անհամաչափությանը.

• Մեխանիզմը. Աշխարհին դոլարային իրացվելիություն ապահովելու համար ԱՄՆ-ը պետք է ունենա ընթացիկ հաշվի պակասորդ (ավելի շատ գնի դրսից, քան վաճառի): Միևնույն ժամանակ, օտարերկրյա պետությունները պատրաստակամորեն գնում են ԱՄՆ պարտքը՝ որպես պահուստային ակտիվ։

• Արդյունքը. ԱՄՆ փոխառության ծախսերը մնում են ցածր՝ թույլ տալով կառավարությանը ծախսել օտարերկրյա խնայողությունների հաշվին։ Սա այն է, ինչ Ֆրանսիայի ֆինանսների նախարարը 1960-ականներին անվանել էր «անհամաչափ առավելություն»։

2. Չինաստանի պատասխանը և դոլարից հրաժարումը

2008-ի ճգնաժամից հետո Չինաստանի Կենտրոնական բանկի նախկին ղեկավար Չժոու Սյաոչուանը նշել էր, որ գլոբալ կայունությունը չպետք է կախված լինի մեկ երկրի (ԱՄՆ) ներքին քաղաքականությունից։

• Ռազմավարությունը. Չինաստանը սկսեց խթանել յուանի միջազգայնացումը և նվազեցնել կախվածությունը դոլարից։

• Թվեր. Չինաստանի կողմից ԱՄՆ պետական պարտքի պահումները 2015-ի $1.3 տրիլիոնից նվազել են մինչև $700 միլիարդ։

• 

  Ինչպե՞ս կերակրել 10 միլիարդ մարդու. Սովի հաղթահարման գիտական ճանապարհը

  SDR զամբյուղ. 2016-ին յուանի ներառումը ԱՄՀ-ի պահուստային զամբյուղում (SDR) դիտվում էր որպես քայլ դեպի բազմարժութային համակարգ։

3. Բազմարժութային համակարգ. Կայունությո՞ւն, թե՞ քաոս

• Նախկին տեսակետ (2010-ականներ). Բազմարժութային համակարգը կբաշխի ռիսկերը և կբարձրացնի կայունությունը։

• Ներկա իրականություն. Աշխարհաքաղաքական լարվածության պայմաններում (Թրամփի քաղաքականություն) բազմարժութային համակարգը առանց կոորդինացիայի կարող է հանգեցնել ֆրագմենտացիայի (մասնատման) և համակարգային ռիսկերի։

4. G20-ի և ԱՄՆ առաջնորդության ճգնաժամը

ԱՄՆ-ը, որպես G20-ի նախագահող և ԱՄՀ/Համաշխարհային բանկի հիմնական բաժնետեր, պետք է առաջնորդի համագործակցությունը։

• Թրամփի գործոնը. Նրա օրոք G20-ը վերածվում է գործարքային քաղաքականության և պառակտման հարթակի՝ կորցնելով ճգնաժամերը կառավարելու ունակությունը։

• Վտանգը. Եթե ԱՄՆ-ը շարունակի խախտել իր իսկ սահմանած կանոնները, «կանոնների վրա հիմնված տնտեսական կարգը» կփլուզվի։

Եզրակացություն

Գլոբալ ֆինանսական համակարգը խոցելի է, քանի որ կախված է մեկ գերիշխող խաղացողից (ԱՄՆ), որն այժմ անտեսում է կանոնները։ Թեև Չինաստանը զարգացնում է իր արժույթը, վստահելի այլընտրանքներ դեռևս չեն ձևավորվել։ Առանց ԱՄՆ քաղաքականության փոփոխության կամ նոր՝ առանց ԱՄՆ-ի գործող բազմակողմանիության ձևաչափի, համաշխարհային տնտեսությունը կմնա անորոշության և անկայունության մեջ։