Ինչպես է փոխակերպվում գլոբալ բանկային համակարգը

Ներկայիս տվյալներով, Գ20-ի ֆինանսների նախարարները և կենտրոնական բանկերի ղեկավարները հանդիպում են Հարավային Աֆրիկայի Դուրբան քաղաքում 2025 թվականի հուլիսի 17-18-ը։ Այս հանդիպումը կարևոր հարթակ է համատեղ առաջնորդության համար՝ լուծելու կարգավորող խոչընդոտները և մոբիլիզացնելու մասնավոր ներդրումները Զարգացող Շուկա և Զարգացող Տնտեսություններում կայուն զարգացման համար։ Այս մասին գրում է հոդվածի հեղինակ Վերա Սոնգվեն project-syndicate-ում։

Տրամադրված տեքստը ընդգծում է համաշխարհային քաղաքականություն մշակողների, հատկապես G20-ի, կողմից խնայողական կանոնակարգերի, մասնավորապես Basel III և Solvency II շրջանակների բարեփոխման կրիտիկական անհրաժեշտությունը՝ Զարգացող Շուկա և Զարգացող Տնտեսություններ մասնավոր կապիտալի ավելի մեծ հոսքերին նպաստելու համար: Գործող կանոնակարգերը, թեև արդյունավետ են Զարգացող Շուկա և Զարգացող Տնտեսություններում ֆինանսական համակարգային ճգնաժամերը կանխելու գործում, անուղղակիորեն խոչընդոտում են ներդրումներին կարևոր ոլորտներում, ինչպիսին է ենթակառուցվածքը, կապիտալի անհամաչափ բարձր պահանջների պատճառով, որոնք հաճախ գերագնահատում են իրական ռիսկերը:

Ստորև ներկայացված են հիմնական խնդիրներն ու առաջարկվող լուծումները.

Մարտահրավերներ և խնդիրներ.

• Զարգացման ֆինանսավորման կրճատում. Զարգացած տնտեսությունները բախվում են պարտքի/ՀՆԱ-ի բարձր հարաբերակցությանը, աճող հարկաբյուջետային ճնշումներին և պաշտպանական ծախսերը և մրցունակությունը բարձրացնելու անհրաժեշտությանը, ինչը հանգեցնում է արտաքին օգնության կրճատումների: Սա պահանջում է ավելի շատ մասնավոր կապիտալ մոբիլիզացնել ԶՇԶՏ-ների համար:
• ԶՇԶՏ նախագծերի համար կապիտալի բարձր պահանջներ. Basel III-ը պահանջում է բանկերից չափից ավելի կապիտալ պահել ԶՇԶՏ-ներում ենթակառուցվածքային նախագծերի ֆինանսավորման ենթադրյալ ռիսկերի դիմաց, թեև տվյալները ցույց են տալիս, որ այդ նախագծերի համար շինարարությունից հետո առաջացող ռիսկերն ավելի ցածր են, քան ներդրումային կարգի վարկառուներին տրված կորպորատիվ վարկերի համար:
• Ապահովագրողների համար խտրական կապիտալային տուրքեր. Solvency II-ի համաձայն՝ ապահովագրողները զգալիորեն ավելի բարձր կապիտալային տուրքերի են բախվում ԶՇԶՏ ենթակառուցվածքային նախագծերի համար, քան ՏՀԶԿ երկրներում նմանատիպ նախագծերի համար (49% ընդդեմ 25%), չնայած պատմական տվյալները ցույց են տալիս նմանատիպ արդյունքներ:
• Խառը ֆինանսավորման խոչընդոտներ. Խնայողական կանոնակարգերը խոչընդոտում են բազմակողմ զարգացման բանկերի (ԲԶԲ) և մասնավոր հատվածի սուբյեկտների միջև համագործակցությանը: Նույնիսկ երբ ԲԶԲ-ները կիսում են ռիսկը, արդյունքում առաջացած ռիսկերը հաճախ մնում են 100% կապիտալային տուրքի ենթակա՝ չեզոքացնելով ԲԶԲ-ի ներգրավվածության առավելությունները:
• ԲԶԲ-ների սահմանափակ իրավունքներ և անորոշություն. Միայն մի քանի ԲԶԲ-ներ են համապատասխանում Basel III-ի համաձայն 0% ռիսկային կշռմանը, և այս արտոնյալ վերաբերմունքի համար «անվերապահ երաշխիքների» սահմանումը մնում է անորոշ՝ կանխելով ԲԶԲ-ի ռիսկերի բաշխման գործիքների լիարժեք օգտագործումը:

Առաջարկվող լուծումներ (Գ20-ի համար նախատեսված գործողություններ).

1. Վերակարգավորել կապիտալի պահանջները. Կարգավորել կապիտալի պահանջները ենթակառուցվածքային նախագծերի ֆինանսավորման համար՝ արտացոլելու իրական դեֆոլտի կատարողականը, հատկապես շինարարությունից հետո, երբ ռիսկերը նվազում են:
2. Ընդլայնել ԲԶԲ-ների իրավունքները 0% ռիսկային կշռման համար. Ներառել ներդրումային կարգի վարկանիշ ունեցող բարձր արդյունավետությամբ տարածաշրջանային հաստատություններին, ինչպիսին է Աֆրիկայի ֆինանսական կորպորացիան (AFC-ն), որն արդեն ունի ներդրումային կարգի վարկանիշներ Moody’s-ից (A3) և S&P Global (China) Ratings-ից (AAAspc), Basel III-ի համաձայն 0% ռիսկային կշռման իրավունք ունեցող ԲԶԲ-ների ցանկում:
3. Հստակեցնել «անվերապահ երաշխիքները». Տրամադրել «անվերապահ երաշխիքների» հստակ սահմանում՝ հնարավորություն տալով ԲԶԲ-ի կողմից ապահովված ռիսկերի բաշխման ավելի շատ գործիքների որակավորվել արտոնյալ կարգավորող վերաբերմունքի համար:

4. Ներմուծել կապիտալային տուրքի զեղչեր խառը ֆինանսավորման կառույցների համար. Կիրառել կապիտալային տուրքի զեղչեր A վարկանիշ ունեցող հաստատությունների կողմից համաֆինանսավորվող խառը ֆինանսավորման կառույցների համար, ընդ որում զեղչի մակարդակը տարբերվում է ըստ վարկանիշի: