Կայունությունն ապակայունացնող է». Ինչո՞ւ շուկաները չեն կարող խուսափել ճգնաժամերից, և ի՞նչ է հուշում Մինսկու տեսությունն ապագայի մասին

Հիմնական գաղափարը Հայման Մինսկու՝ Ջոն Մեյնարդ Քեյնսի տեսության մեկնաբանությունը շեշտում է, որ տնտեսական տատանումների հիմքում ընկած են ծայրահեղ անորոշությունը և ֆինանսական կառույցները։ Նա պնդում էր, որ տնտեսական կայունության ժամանակաշրջանները բնականաբար հանգեցնում են ֆինանսական անկայունության՝ ռիսկային պարտքերի կուտակման պատճառով։

Առանցքային կետերը

• Անորոշությունը և փողի դերը. Ի տարբերություն հիմնական տնտեսագիտության, որը ենթադրում է կանխատեսելի հավասարակշռություն, Մինսկին և Քեյնսը ծայրահեղ անորոշությունը համարում էին տնտեսական որոշումների և ներդրումների կենտրոնական գործոն։ Ըստ նրանց՝ փողը կուտակվում է իր բացառիկ իրացվելիության (liquidity) շնորհիվ՝ ծառայելով որպես ապահովագրություն անհայտ ապագայի դեմ։

• 

  Տնտեսական ցնցումների 4 ալիքները. Ինչպե՞ս է հակամարտությունը վերաբաշխում համաշխարհային հարստությունը

  Նեոդասական սինթեզի մերժումը. Մինսկին քննադատում և մերժում էր պարզեցված «IS-LM» մոդելը, որը գերիշխում էր որպես «Քեյնսյան տնտեսագիտություն»։ Այդ մոդելը անտեսում էր սպասումների, անորոշության և ակտիվների գնագոյացման բարդ իրականությունը՝ ներդրումները ներկայացնելով որպես տոկոսադրույքներից կախված պարզ ֆունկցիա։

• Ֆինանսական անկայունության վարկածը. Մինսկու ամենահայտնի թեզն այն է, որ «կայունությունն ապակայունացնող է»։ Տևական տնտեսական բարգավաճման ժամանակաշրջանում ֆինանսավորման վարքագիծը ապահով («հեջավորման ֆինանսավորում») փուլից աստիճանաբար անցնում է ռիսկայինի («սպեկուլյատիվ ֆինանսավորում») և ի վերջո հասնում անկայուն վիճակի («Պոնցի ֆինանսավորում»), որտեղ պարտապանները ստիպված են նոր վարկեր վերցնել հին տոկոսները վճարելու համար։ Սա անխուսափելիորեն հանգեցնում է ճգնաժամերի (օրինակ՝ 2008 թ. համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամը)։

• «Մեծ կառավարության» կայունացնող դերը. Պարտքային դեֆլյացիայի աղետալի ցիկլերը և խորը դեպրեսիաները կանխելու համար Մինսկին կարևորում էր պետության լայնածավալ միջամտության անհրաժեշտությունը։ Ըստ նրա՝ բյուջեի մեծ դեֆիցիտը և հանրային զանգվածային ծրագրերը ապահովում են անհրաժեշտ դրամական հոսքեր և պահպանում համախառն պահանջարկը։

• Ժամանակակից արդիականությունը. 2008 թվականի ճգնաժամից հետո տնտեսագետները սկսեցին վերարժևորել Մինսկու մոտեցումները՝ ստեղծելով նոր «ֆինանսական մակրոտնտեսագիտություն»։ Նրա տեսությունն այսօր խիստ արդիական է, մասնավորապես՝ արհեստական բանականության (AI) ենթակառուցվածքներում արվող հսկայական պարտքային ներդրումները վերլուծելու համար, քանի որ դրանք հիմնված են ապագա կոմերցիոն հաջողության հետ կապված մեծ անորոշությունների վրա։