Արդյոք սա նոր փուչիկ է. Ֆինանսների վետերանը վերլուծում է ոսկու գների կտրուկ աճի թաքնված պատճառները

Հոդվածը վերլուծում է ոսկու գների կտրուկ աճի և վերջին կտրուկ հետընթացի շուրջ առկա հակասական տեսակետները՝ արտացոլելով ֆինանսական շուկաներում տիրող անորոշությունը։ Հեղինակը (ֆինանսների ակտիվ մասնագետ) ներկայացնում է «արջերի» (բացասական կանխատեսում ունեցողներ) և «ցլերի» (լավատեսական կանխատեսում ունեցողներ) փաստարկները և քննարկում, թե ինչպես է ոսկին արձագանքում համաշխարհային դրամավարկային համակարգի խորքային փոփոխություններին։

«Արջերի» Տեսակետը. Փուչիկի Նշաններ

Ոսկու գների աճը, որը գերազանցում է նույնիսկ Big Tech-ի Nasdaq ինդեքսը, շատերին թվում է փուչիկային վարքագծի մարմնացում, որը սնվում է FOMO-ի («չկորցնելու վախ») մոմենտից։

• Պատմական Հակասություն: Ավանդաբար, ոսկին ծառայում է որպես դրամական խարիսխ և գնաճից ապահովագրություն։ Սակայն հոդվածը հարց է բարձրացնում, թե ինչու է ոսկու գինը կտրուկ աճել 2025 թվականին՝ այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ դոլարն արդեն գրանցել էր իր անկումը, և երբ ԱՄՆ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը նկատելիորեն իջել էր (ինչը ցույց էր տալիս գնաճի ակնկալիքների բարելավում)։
• Այս Անհամապատասխանությունը ստիպում է որոշ մեկնաբանների հայտարարել, որ ոսկու շուկան պարզապես սպեկուլյատիվ փուչիկ է։

«Ցլերի» Տեսակետը. Համակարգային Փոփոխություններ

Ավանդական օգնության դարաշրջանի ավարտը

Հեղինակը հիշում է իր սեփական փորձը ֆինանսներում, երբ ոսկու նկատմամբ լավատես էր։ Դա օգնում է հասկանալ ներկայիս «ցլային» տրամադրությունները, որոնք հիմնված են երկարաժամկետ գործոնների վրա.

• Պարտքի և Գնաճի Միջև Կապը (1995-96թթ.): Պատմականորեն, երբ խոշոր տնտեսություններում կառավարության պարտքը բարձր է և արագ աճում, ակնկալվում է, որ կենտրոնական բանկերը դրանք կթուլացնեն գնաճի միջոցով։ Նման դեպքերում ոսկին, որը պաշտպանում է արժեքը, դառնում է գրավիչ։
• Ոչ-Կապակցված Մոդելներ: Հիշատակվում է Goldman Sachs-ի ակտիվների կառավարման բաժնում ստեղծված մի մոդել, որը հաշվի էր առնում լողացող փոխարժեքների դարաշրջանի ակտիվների լայն շրջանակ։ Այս մոդելը ցույց էր տալիս, որ ոսկու նկատմամբ պետք է լինի բազային հատկացում (base allocation) շատ ավելի բարձր, քան ընդունված էր։ Թեև մոդելը համարվում էր «չափազանց ռիսկային» և ոչ տիպական, այն ցույց է տալիս ֆինանսների ինտրիգային սուբյեկտիվ չափը։
• Աշխարհաքաղաքական Ռազմավարություն: Մեծ պահուստներ ունեցող երկրները, ինչպիսիք են Չինաստանը և Ռուսաստանը (և BRICS-ի մյուս անդամները), ռազմավարական որոշում են կայացրել ավելի շատ միջոցներ հատկացնել ոսկուն։ Նրանք չեն թաքցնում իրենց մտադրությունը՝ ստեղծել այլընտրանք դոլարի վրա հիմնված միջազգային դրամական համակարգին։
• Իրական Տոկոսադրույքների Ցիկլիկա: Փոխարժեքների շուկայի վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ ոսկու գինը, ինչպես մյուս արժույթները, հետևում է հարաբերական իրական տոկոսադրույքների ցիկլիկ շարժումներին։ Երբ բոլոր G7 երկրներում իրական տոկոսադրույքները նվազում են, ոսկին շահում է։ Եթե ​​շուկաները հավատում են, որ կենտրոնական բանկերը կշարունակեն մեղմացնել քաղաքականությունը (կամ առնվազն չեն խստացնի), ապա ոսկու գնի աճը համապատասխանում է պատմական օրինաչափությանը։

Եզրակացություն

Հեղինակը եզրակացնում է, որ հնարավոր չէ հստակ կանխատեսել, թե որ կողմը կհաղթի (արջերը, թե ցլերը)։ Սակայն նա խոստանում է ուշադիր հետևել շուկային՝ պահպանելով բաց միտքը՝ հասկանալու համար, թե ինչպես են ֆինանսական համակարգի խորքային փոփոխություններն ազդում ոսկու արժեքի վրա։