ԱՄՆ-ում տեղի ունեցող խորքային փոփոխությունները ինչպես կազդեն համաշխարհային քաղաքական գործընթանցերի վրա
ԱՄՆ նախագահական քարոզարշավի ժամանակ Դոնալդ Թրամփը խոստացել էր ապադոլարիզացիան դարձնել չափազանց թանկ խորհելու համար՝ խոստանալով 100% մաքսատուրքեր սահմանել այն երկրների վրա, որոնք խուսափում են արժույթից: Բայց նման քայլը, որն ավելի լայն սակագնային օրակարգի մի մասն է, որը, թվում է, թե վճռական է ընդունել նորընտիր նախագահը, քիչ կնպաստի դոլարի անկումը կասեցնելու համար: Այս մասին գրում է հոդվածի հեղինակ Հիպոլիտ Ֆոֆակը project-syndicate-ում։
Կանաչ դրամը շարունակում է մնալ փոխանակման և արժեքի արդյունավետ պահեստավորման ամենակարևոր միջոցը, ինչը այն դարձնում է նախընտրելի արժույթ միջազգային առևտրի և ֆինանսների, ինչպես նաև կենտրոնական բանկերի կողմից պահվող արտարժույթի պահուստների համար՝ ապահովելու ներմուծման կայուն մատակարարում և ապահովագրվելու արժութային ճգնաժամերից և մակրոտնտեսական անկայունությունից։
Դոլարի մասնաբաժինը արտարժութային պահուստներում 2002-ի 72%-ից 2023-ին ընկավ 59%-ի, ինչը պայմանավորված էր ոչ ավանդական պահուստային արժույթների, հատկապես չինական ռենմինբիի նկատմամբ պահանջարկի աճով: Ավելին, նավթի համաշխարհային առևտուրը գրեթե բացառապես հաշվարկվում էր դոլարով մինչև նախորդ տարի, երբ այդ գործարքների մեկ հինգերորդը արտահայտված էր այլ արժույթներով։
2025 թվականի համաշխարհային տնտեսության ելակետային սցենար
Այս տեղաշարժին նպաստել են մի քանի գործոններ։ Գլոբալ Հարավի երկրները դարձել են համաշխարհային տնտեսական աճի շարժիչ ուժերը՝ փոխելով համաշխարհային առևտրի և էներգետիկ շուկաների դինամիկան։ Գնալով ավելի ու ավելի բազմաբևեռ աշխարհը բացել է արժութային մրցակցության նոր դարաշրջան, մինչդեռ տեխնոլոգիական և ֆինանսական նորարարությունները դարձրել են ավելի քիչ ծախսատար և արդյունավետ տեղական արժույթով հաշվարկների (LCS) օգտագործումը երկկողմ առևտրի համար:
Թրամփը, կարծես թե տեղյակ լինելով ահռելի տնտեսական և աշխարհաքաղաքական օգուտներին, որոնք տալիս են դոլարի կարգավիճակը՝ որպես աշխարհի հիմնական պահուստային արժույթ, կցանկանար դադարեցնել այս գործընթացը: Ի վերջո, Միացյալ Նահանգները բարձր ինտեգրված համաշխարհային տնտեսության սակավաթիվ երկրներից է, որը դեռևս ունի արդյունավետ դրամավարկային ինքնիշխանություն, այն է՝ իր տնտեսական և դրամավարկային քաղաքականության նպատակները սահմանելու և հասնելու կարողություն՝ առանց այլ երկրներին հաշվի առնելու:
Ի հակադրություն, երբ եվրոդոլարների շուկան դարձավ սեփականաշնորհված միջազգային արժութային համակարգի ողնաշարը, ավելի շատ երկրներ թողարկեցին դոլարով արտահայտված սուվերեն պարտք՝ մեծացնելով իրենց կախվածությունը դոլարային արժեթղթից: 2011 թվականին Չինաստանի այն ժամանակվա նախագահ Հու Ցզինտաոն պարզ ասաց. «ԱՄՆ դրամավարկային քաղաքականությունը մեծ ազդեցություն ունի համաշխարհային իրացվելիության և կապիտալի հոսքերի վրա, և, հետևաբար, ԱՄՆ դոլարի իրացվելիությունը պետք է պահպանվի ողջամիտ և կայուն մակարդակի վրա »:
Թեև Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի վերջերս կատարած ուսումնասիրությունը առանձնացնում է աշխարհաքաղաքական հեռավորությունը ԱՄՆ-ից և ֆինանսական պատժամիջոցները որպես ԱՄՆ դոլարի պահանջարկի նվազման հիմնական շարժիչ ուժեր, ապադոլարիզացիան պայմանավորված չէ բացառապես կամ նույնիսկ մեծապես Ամերիկայի՝ դոլարի վրա մեծ կախվածությամբ որպես արտաքին քաղաքականության գործիք։ Ավելի շուտ, շատ կառավարություններ խրախուսում են իրենց ազգային հաշվառման միավորում արտահայտված գործիքների օգտագործումը` գրավելու բարեկեցության ձեռքբերումները՝ կապված միջազգային արժույթ ունենալու հետ:
Թերևս դրա ամենահաջող օրինակը Եվրոպայի դրամավարկային ինտեգրումն էր, որը հանգեցրեց եվրոյին, որն այժմ ամենահզոր երկրորդն է դոլարից հետո, որը կազմում է համաշխարհային պահուստների մոտ 20%-ը և ԵՄ-ի արտահանման կեսից ավելին ամբողջ աշխարհում: 2022 թվականին ԵՄ-ի ոչ անդամ երկրներից ներմուծվող ապրանքների մոտավորապես 52%-ը և ապրանքների մոտ 59%-ը, որոնք բլոկն արտահանում էր այդ երկրներ, հաշիվ-ապրանքագրված էին եվրոյով:
Պատմական պայմանագիր, որը կփոխակերպի համաշխարհային տնտեսությունը
Հետևելով ԵՄ-ի օրինակին՝ Գլոբալ Հարավի երկրները օգտագործում են նոր տեխնոլոգիաներ՝ խթանելու LCS-ի օգտագործումը երկկողմանի առևտրի համար, ինչը կարող է թեթևացնել վճարային հաշվեկշռի սահմանափակումները և պահպանել տնտեսական աճը:
2022 թվականին Հնդկաստանի Պահուստային բանկը ստեղծեց մեխանիզմ, որը թույլ կտա միջազգային առևտրի հաշվարկը ռուփիով, ինչը կարող է խնայել մոտ 30 միլիարդ դոլարի արտահոսք, եթե այն օգտագործվի ռուսական նավթի ներմուծման համար:
Զարգացող և զարգացող տնտեսությունների համար ապադոլարացումը կարող է նաև մեղմել ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականության ստեղծման բացասական հետևանքները:
Ապադոլարիզացիան կարող է նաև նվազեցնել պահուստների կուտակման անհրաժեշտությունը՝ արտաքին ցնցումներից և ֆինանսական անկայունությունից ապահովագրության ձև, որը ենթադրում է հսկայական հնարավորություններ զարգացող և զարգացող տնտեսությունների համար: Փոխարենը, այս երկրների դրամավարկային իշխանությունները կարող են ներդրումներ կատարել ավելի բարձր եկամտաբեր ակտիվներում՝ դրանով իսկ ավելի շատ ռեսուրսներ ստեղծելով զարգացման մարտահրավերներին դիմակայելու համար, ներառյալ ներդրումները, որոնք ուժեղացնում են կլիմայի փոփոխության նկատմամբ կայունությունը:
Նախազգուշական պահուստները հատկապես վնասակար են ցածր եկամուտ ունեցող երկրների համար, որոնք ունեն ավելի բարձր վարկային ռիսկեր և տոկոսադրույքների ավելի մեծ տարածում, քանի որ դրանք հաճախ ներառում են հակադարձ առևտուր:
Նոբելյան մրցանակակիր տնտեսագետ Ջոզեֆ Է. Սթիգլիցը 2000-ականների կեսերին գնահատեց զարգացող երկրների համար պահուստների կուտակման տարեկան ծախսերը ավելի քան 300 միլիարդ դոլար՝ նրանց համախառն ներքին արդյունքի 2%-ը: Այդ ցուցանիշն այսօր, անկասկած, ավելի բարձր է՝ հաշվի առնելով ավելցուկային պահուստների աճը և ենթաներդրումային մակարդակի վարկային վարկանիշ ունեցող երկրների աճող թիվը, որոնք մուտք են գործում կապիտալի միջազգային շուկաներ:
Անշուշտ, ապադոլարիզացիան նաև ծառայում է որպես պատնեշ ԱՄՆ ֆինանսական պատժամիջոցներից, որոնք ակնկալվում է, որ կշատանան Թրամփի օրոք: Սակայն նման քաղաքականության վարման անհամար այլ օգուտները, հատկապես մակրոտնտեսական կառավարման և աճի առումով, հսկայական են և, հավանաբար, կգերազանցեն պատասխան մաքսատուրքերի ծախսերը, որոնք Թրամփը խոստացել է պարտադրել արժութային մրցակիցներին:
Գործընթացը կարող է դանդաղ ընթացք ունենալ: Ցանցային հզոր արտաքին ազդեցությունները, զուգորդված ԱՄՆ կապիտալի շուկաների խորության և իրացվելիության հետ, դժվարացրել են դոլարի տեղահանումը, թեև Ամերիկան ավելի քան մեկ տասնամյակ առաջ կորցրեց իր կարգավիճակը՝ որպես աշխարհի ամենամեծ առևտրային տնտեսություն: Սակայն ավելի ու ավելի բազմաբևեռ տնտեսական համակարգում անցումը դեպի ոչ ավանդական պահուստային արժույթներ և ազգային արժույթների անդրսահմանային օգտագործման կարևորությունը աճը խթանելու և համաշխարհային եկամուտների կոնվերգենցիայի հասնելու համար վկայում են, որ ապադոլարացումը կշարունակվի: Եվ ԱՄՆ հաջորդ վարչակազմի օրոք մաքսատուրքերի և պատժամիջոցների ցունամին, անկասկած, կօգնի դրան:
