Աշխարհը կողջունի դոլարի գալիք անկումը

Դոլարի գալիք անկումը ձեռնտու է մնացյալ աշխարհին, գրում է Bloomberg-ի հոդվածի հեղինակը։

Դոլարի փոխարժեքը հավանաբար կնվազի, քանի որ Fed-ը փոխում է իր դրամավարկային քաղաքականությունը:

Դոլարը ձմռան ընթացքում որոշակիորեն մարել է և կորցրել իր նախկին փայլը: Երկու հիմնական հենասյուները Ամերիկյան արժույթի, որը բոլորը նախընտրում էին համաճարակի ժամանակ որպես ամենաանվտանգ և ամենաուժեղ տնտեսություն կողմից աջակցվողի: Եվ հիմա դրա մեկ այլ հենասյուն ցնցվում է, քանի որ հարցեր են բարձրացվել, թե որքան ավելի է Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացնելու տոկոսադրույքները ԱՄՆ-ում՝ ռեցեսիայի հնարավոր գալիքի պատճառով: Կարծես թե դոլարը բավականին երկար ժամանակ կթուլանա։

Բայց դա ոչ մի ազդեցություն չի ունենա նրա՝ որպես համաշխարհային պահուստային արժույթի անմրցակից դիրքի վրա: Արքա-Դոլարն անխռով նստում է իր գահին։ Սակայն այն, ինչ այնքան էլ օգտակար չէ դոլարի փոխարժեքի համար, օգուտներ է խոստանում մնացյալ աշխարհին, քանի որ այն այլևս ստիպված չի լինի հետապնդել ամերիկյան արժույթին։ Դրա արժեքը պահպանելու համար անհրաժեշտ էր չափից ավելի բարձրացնել դրույքաչափերը՝ շատ ավելի բարձր, քան անհրաժեշտ է ներքին գնաճի խիստ կոնկրետ խնդիրը լուծելու համար:

Նման տեղաշարժերը օգնում են շտկել լուրջ անհավասարակշռությունը, որը հայտնի է որպես «դոլարի ժպիտ», որը այս տասնամյակի մեծ մասում չափազանց շեղվել է հօգուտ ԱՄՆ արժույթի: Ամենայն հավանականությամբ, մենք մոտենում ենք այս ժպիտի կորի հիմքին, որտեղ դոլարը անշեղորեն թուլանում է, ի տարբերություն ժպտացող դոլարի բերանի բարձրացված անկյունների, երբ փողը հոսում է երկիր՝ կա՛մ որակի ցանկության պատճառով, կա՛մ այն ​​պատկերացման պատճառով, որ ԱՄՆ-ում եկամուտներն ավելի բարձր կլինեն, քան այլուր:

Տարածաշրջանային բանկային ճգնաժամը ԱՄՆ-ում, որը մինչ այժմ հանգեցրել է երեք բանկերի փլուզմանը, մի տեսակ սայթաքում է, որը կարող է արագացնել տնտեսական անկումը: Բացի այդ, դոլարի անվտանգության նկատմամբ վստահությունը թուլանում է, եթե նրա բանկային համակարգը գտնվում է սթրեսի մեջ, հատկապես, երբ մնացած աշխարհի ֆինանսական համակարգը նման խնդիրների չի բախվում։ Credit Suisse-ի փլուզումն ընկալվում է որպես առանձին միջադեպ և, որ կարևոր է, այն չի հանգեցրել դոլարի կտրուկ անցման։

Մինեապոլիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ և ձայնային կոշտ գծի ներկայացուցիչ Նիլ Կաշկարին, ով այս տարի դարձավ Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեի անդամ, շաբաթավերջին շեշտեց, որ բանկային խնդիրներն ավելի են մոտեցնում ռեցեսիայի ռիսկը: Նա զգույշ եղավ, որպեսզի չկանխորոշի կոմիտեի հաջորդ նիստի արդյունքը, որը նախատեսված է մայիսի 3-ին, սակայն նա ընդգծեց, որ Fed-ը ուշադիր հետևում է վարկային ճգնաժամի ռիսկերին: Ներկայումս ֆյուչերսների շուկան ցույց է տալիս, որ անհնար է կանխատեսել, թե մայիսին պաշտոնական տոկոսադրույքները կբարձրանան ևս մեկ քառորդ կետով։ Ակնկալվում է, որ փոխառությունների արժեքը կսկսի նվազել տարվա երկրորդ կիսամյակում, և դա մեծապես կնվազեցնի դոլարի ֆորվարդային փոխարժեքը։

Ցանկացած արժութային զույգ հարաբերական արժեքի համակցություն է, իսկ առևտրային տեսանկյունից ամենակարևորը եվրոյի հետ համեմատությունն է։ Եվրոպական կենտրոնական բանկը ևս մեկ քայլ առաջ կատարեց մարտի 16-ին՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները 50 հիմնային կետով, իսկ Fed-ը որոշեց ավելի զգույշ խաղալ մեկ շաբաթ անց՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները քառորդ կետով: Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների հավանական ուղու մասին պատկերացումների փոփոխությունն արտացոլվել է վերջին վեց ամիսների ընթացքում եվրոյի 12,5% աճով և կազմել ավելի քան 1,08 եվրո մեկ դոլարի դիմաց: Այսպիսով, ավարտվեց անցյալ տարվա օգոստոսից նոյեմբեր 11-շաբաթյա ժամանակահատվածը, երբ միասնական եվրոպական արժույթը իջավ ԱՄՆ դոլարից ցածր։

Քաղաքական գործիչների հռետորաբանությունը նույնպես ազդում է տոկոսադրույքների և արժույթի արժեքների կանխատեսումների վրա: ԵԿԲ-ի վերջին նիստում Գործադիր խորհրդի անդամ Իզաբել Շնաբելը կոչ է արել հստակ արտահայտվել տոկոսադրույքների հետագա բարձրացման հնարավորության մասին, հաղորդում է Bloomberg News-ը: Քրիստին Լագարդը հանդիպմանը հաջորդած մամուլի ասուլիսում միայն բանավոր հավաստիացրեց, որ խստացման միտումը կշարունակվի, եթե տնտեսական կանխատեսումները ճշգրիտ լինեն։ Այս վեճը պահպանում է հավանականությունը, որ ԵԿԲ-ն առաջիկա ամիսներին ավելի շատ կխստացնի քաղաքականությունը, քան Fed-ը:

Bloomberg-ի կողմից հարցված տնտեսագետներն ասում են, որ եվրոգոտում ռեցեսիայի հավանականությունն այս տարի կրճատվել է գրեթե երկու անգամ՝ հասնելով 50%-ի: Այժմ այն ​​ավելի ցածր է, քան ԱՄՆ-ում, որտեղ երկարատև անկման հավանականությունը կազմում է 60%: Սա ակնկալիքների զգալի տեղաշարժ է, քանի որ եվրոգոտին անկման եզրին ընկավ մինչև համաճարակը և ամենաշատը տուժեց գազի գների աճից՝ Ուկրաինայում ռազմական գործողությությունների մեկնարկով:

G10 արժույթներից միայն ֆունտ ստերլինգն է գերազանցել է եվրոն՝ ավելի քան 14%-ով։ Ճապոնական իենը դոլարի նկատմամբ ամրապնդվել է 10%-ով։ Կա ապացուցված կանոն, ըստ որի եվրոգոտու և Ճապոնիայի արտադրական և արտահանման խոշոր կենտրոնները շահում են ավելի ուժեղ դոլարից, քանի որ նրանց ապրանքներն ավելի էժան են թվում: Սակայն էներգակիրների գնաճը նրանց դրել է նույն նավակի մեջ, ինչ մյուս տնտեսությունները, որոնք կախված են ածխածնի ներմուծումից:

Ավելի թույլ դոլարի ամենամեծ շահառուներն են Արևելյան Եվրոպան և Հարավային Ամերիկան։ Չիլիական պեսոն աճել է 22,5%-ով։ Հատկանշական է, որ տեմպերի ամենամեծ աճը գրանցվել է էներգառեսուրսներ ներկրող երկրներում, որոնք ամենաշատը տուժել են գազի գնի բարձրացման պատճառով։ Քանի որ հումքի և էներգիայի գները աշխարհի շատ երկրներում սահմանված են դոլարով, ԱՄՆ-ի նկատմամբ տեղական արժույթների ամրապնդումը այս երկրներին ողջունելի հանգիստություն է տալիս:

Այնուամենայնիվ, 2021 թվականին և նախորդ տարի դոլարի կտրուկ արժեւորումը բազում խնդիրներ ստեղծեց զարգացող և զարգացած երկրներում, քանի որ կենտրոնական բանկերը սկսեցին հապճեպ բարձրացնել փոխարժեքները՝ կանխելու իրենց արժույթների փլուզումը, իսկ Fed-ը խստացրեց պայմանները: Աշխարհը երախտապարտ կլինի մոտեցող հանգստության համար, որն առաջացել է համաշխարհային պահուստային արժույթի արժեքի անկմամբ։